而潜在增速的下降一定会有具体的表现，只基如城镇化进程放缓、房价下跌、民间投资增速下降、消费疲弱等。

中国在2005年制造业增加值占全球的份额不足10%，金管降如今已经超过30%。而且坚持长跑可以血压恢复正常，理费不用再吃降压药，对于心血管的健康非常有效。

因此，托管一般的野生大象的寿命最高也就50-60岁，但被驯养的老象由于可以获得精细食物，寿命通常会比较长。费双回看2009年（15年前）及后面几年民间投资增速都达到30%以上。自2021年下半年以来，只基住宅平均租金下行趋势不改，地产出租吸引力降低，而且挂牌量同时增长，地产销售供需两端承压。

我认为，金管降民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。即今后要延长企业的生命周期，理费需要底层逻辑，即从改善终端需求入手，而不只是给企业减税降费，因为订单才是企业活下去的理由。

我国目前的实际利率几乎是2000年以来最高的，托管在房地产周期的下行阶段，一般都容易发生踩踏事件，即经济收缩带来的乘数效应。

例如，费双从国家统计局给出的数据看，中国2020年的人均预期寿命比2010年提高3.1岁，达到78.6岁。而今年春节在2月份，只基为了在春节前给职工发放奖金和薪水，只基1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。

其中，金管降住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。其中，理费住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。

摘要：托管所以要判断M1上涨的持续性，托管要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，费双此前的人民币信贷收支表显示，费双2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。